微创机器人：亏损将是未来常态

一、分拆上市

微创医疗分拆多家公司上市：心脉医疗（科创板）、心通医疗（港）、微创医疗机器人（港），目前还有正处于问询状态的上海微创电生理医疗科技股份有限公司。

2010年9月微创医疗赴港上市，首日大涨100%，2021年2月心通医疗赴港上市，首日也是大涨54.26%。参与港股打新的投资者最喜欢看到这样的场景，鹿鹿被这翻倍上涨给惯得，后来竟然看到30%的利润都感觉少，还是自己太年(tan)轻(lan)。2020年12月，港股公司微创医疗发布公告称，建议分拆微创医疗机器人的H股于港交所主板独立上市，与中金公司签订了科创板上市辅导协议。2021年6月，上市公司向联交所申请批准分拆公司股份于联交所主板上市及买卖。至此，微创医疗机器人逐渐完成分拆，步入正轨。

二、公司概况及产品

公司是全球第一梯队的手术机器人公司，创立于2015年，致力于设计、开发及商业化创新手术机器人，以协助外科医生完成复杂的外科手术。

下表是公司主要产品及在研产品

公司目前有9 款产品，其中3 款旗舰产品，6 款在研产品。

3 款旗舰产品：图迈（腔镜手术机器人）、蜻蜓眼（三位电子腹腔内窥镜）、鸿鹄（骨科手术机器人），均已获准进入“绿色通道”。

图迈：腔镜手术机器人，在泌尿外科手术上应用，并将应用扩展至妇科、胸科及普外科复杂手术，具有操作灵活、精准、安全的特点。

根据弗若斯特沙利文的资料，图迈在首款也是唯一一款由中国企业开发并完成注册临床试验的四臂腔镜手术机器人，图迈有效性重点手术成功率不劣于达芬奇Si手术系统（da Vinci Si）。

备注：达芬奇Si及较新型号达芬奇Xi是获国家药监局批准的腔镜手术机器人，至今在中国广泛使用。

蜻蜓眼：是为检查腹部、胸腔及骨盆区等器官而设计的三维电子腹腔内窥镜。通过细微切口插入腹壁，并在探查时沿途收集影像。

鸿鹄：是专为关节置换手术而设计的骨科手术机器人。用于全膝关节置换术（即TKA）的应用，同时，公司也会开发设计鸿鹄在全髋关节置换术(THA)中的应用。

目前，蜻蜓眼最近获得国家药监局批准，而图迈、鸿鹄处于注册批准阶段。

6 款在研产品：脊柱手术机器人、经支气管手术机器人、TAVR手术机器人、R-One血管介入手术机器人、自动针头瞄准机器人系统、ISRobot Mona Lisa机器人

三、财务数据

营收：目前公司产品仍然是在研发中，没有产品商业化，无任何产品收入和销售成本。公司主要的净收入来源于金融资产利息收入、外汇收入及政府补贴。

亏损：2019年亏损6980.1万，2020年亏损2.15亿，2021年前两个季度亏损2.44亿，其中公司研发和行政开支是支出大头，烧钱模式继续进行中，公司号称未来亏损将是常态。

四、投资信息

在A轮融资前，公司股东为上海默化、上海擎敏、上海擎赫、上海常垄上海擎兴、上海迈锦，分别持股64.76%、11.43%、9.32%、9.72%、3.7%、1.06%。

A轮融资：上海默化和上海常隆同意转让9.52%股权给投资者，合计20亿。A轮融资后，微创机器人估值225.1亿人民币。

B轮融资：上海常隆同意转让2%股权给投资者，合计5亿人民币。B轮融资后，公司估值250亿人民币。

公司完成上市前最后一轮融资后，上海默化以52.76%的股份成为最大的股东，而高瓴则以8.05%的股份成为最大的投资机构。

五、资金用途

公司募集资金主要用来产品的研发（包括图迈、骨科手术机器人、其他候选产品等），也用于扩建公司的产能及增强制造与供应链管理能力、公司的正常营运等。

六、小结

微创系迎来的这一只新股微创机器人，技术过硬，而且微创系历史上市表现还是很好，高瓴资本为最大投资机构，它未来能够成为国版的达芬奇呢？

微创机器人赴港上市，小摩、中金站台，高瓴重仓，期待一下。

*注：投资有风险，入市需谨慎，以上建议仅供参考，不构成投资建议。

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（编辑：555手机网）

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