瑞幸"暴雷"令美国监管收紧，中概股回归大势所趋？

“中概股集中回归已是趋势。”青桐资本董事总经理方洁向界面新闻表示，目前很多中概股在美股市场发展并不如预期，股价低、流通性差，瑞幸事件后，美股对中概股的审查管控会更加严格，也迫使中概股企业必须直面普遍存在的财务披露等问题，而短期内解决这些问题的可能性并不大。

中金公司首席策略分析师、董事总经理王汉锋则分析认为，近年来香港市场及A股市场进行的一系列的改革，增加了市场包容性，为中概股回归创造了条件。

他指出，大量中国科技企业之所以之前没能在A股上市，主要是由于发行上市审核制度、不允许同股不同权、对利润较高的要求、部分企业背后是美元基金股东等等。同样，港股市场先前也未体现出海外市场的灵活性，导致像阿里巴巴这样重量级企业选择在美国上市。

“2014年至今，内地和香港在制度上加快了变革，为中概股回归提供了条件和环境。香港市场调整上市机制，增强市场包容性。A股市场则在2019年推出科创板，允许同股不同权及红筹公司上市，并试验注册制发行，降低上市门槛及规范化上市流程。”王汉锋表示。

在具体的回归方式上，杨灵修指出，采用私有化退市的方式比较适合股权相对集中、拥有外资股东支持的中小市值公司。对于大市值，特别是国际化业务布局的公司，其私有化退市成本高昂、难度较大，回归A股可能性相对较小；而若回归中国市场，预计港股市场将成为大市值公司的较佳选择。

4月30日，证监会重磅发布了《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》 ，将境外已上市红筹企业境内上市门槛进行下调，相比过去“市值不低于2000亿元人民币”一刀切式的要求，给红筹企业境内上市提供了更多可能，被认为有助于吸引符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高的创新型技术企业“回流”A股。

对于企业而言，回归A股也有望获得更高的溢价，360在美股退市时市值仅为93亿美元，回归A股首日达到4441.96亿元，暴涨近700%。周鸿祎曾提及私有化有两点原因，一个是360涉及国防安全，有必要让国内最大的网络安全公司变成真正意义上的内资公司；另一个就是360在美股的估值过低。

不过多位业内人士也坦言，美股市场长期看仍有很强的竞争力，未来还会是中概股企业上市市场的主要选择之一，但同时面临着其他市场的强势竞争。

“估值水平更高的欧股市场，活跃度、成熟度更高的内地证券交易市场，以及持续改革更为灵活的港股市场，都对中国新经济公司有很强的吸引力，未来企业有条件也有能力考虑更多元的融资渠道。”方洁表示。

（编辑：555手机网）

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